Australien: Zinserhöhungsprognose hängt am seidenen Faden

in World Economy News31.08.2023

Dies war viel niedriger als erwartet

Wir hatten nicht damit gerechnet, dass die australische Inflation in diesem Monat deutlich sinken würde. Zu den heutigen Zahlen gehörten erhebliche Erhöhungen der Stromtarife, und wenn wir diese in unsere Prognosen einbeziehen, schien es wahrscheinlicher, dass die Inflation bestenfalls nur geringfügig zurückgehen würde oder, was noch wahrscheinlicher war, in etwa unverändert bleiben würde, mit einer äußerlichen Chance, dass sie tatsächlich steigen würde ein bisschen.

Daher war der Rückgang der Inflation von 5,4 % auf 4,9 % im Jahresvergleich im Juli ein Schock, wenn auch ein willkommener.

Wir sahen einen Anstieg des Wohnungsbauanteils um 1,3 % im Vergleich zum Vormonat, verglichen mit 0,3 % gegenüber dem Vormonat im Juni, und hier werden die Stromtariferhöhungen offensichtlich sein. Aber Rückgänge bei Nahrungsmittel- und Getränkepreisen sowie Feiertagen (Teil des Freizeit-Subindex) scheinen all dies und noch mehr ausgeglichen zu haben, und es gab einen großen Teil des CPI-Korbs, insbesondere auf der Dienstleistungsseite (Bildung, Gesundheit, Finanzen). ), wo sich die Preise im Juli offenbar überhaupt nicht bewegten, was dazu beigetragen haben dürfte, den Durchschnitt für den gesamten Korb nach unten zu drücken.

Die Fortschritte in den kommenden Monaten könnten langsam sein

Im Vergleich zum Vormonat stieg der CPI-Index nur um 0,25 %, was, wenn er mittelfristig beibehalten wird, die Inflationsrate in den kommenden 12 Monaten wieder in den Zielbereich der RBA von 2-3 % bringen würde. Aber die monatlichen Zuwächse müssen wirklich auf diesem oder einem niedrigeren Niveau bleiben, da Basiseffekte, darunter auch in diesem Monat (der VPI-Index für Juli im letzten Jahr stieg um 0,7 % gegenüber dem Vormonat), einen Großteil der harten Arbeit geleistet haben Die Inflation ist in letzter Zeit gesunken.

In den nächsten drei Monaten beliefen sich die entsprechenden monatlichen Steigerungen im Jahr 2022 alle auf 0,3 %. Wenn also der VPI-Anstieg vom Juli in den nächsten drei Monaten beibehalten wird, wird die Inflation nur um weitere 0,1 bis 0,2 Prozentpunkte sinken. Jede Abweichung hiervon nach oben könnte dazu führen, dass die Inflation wieder ansteigt, und allein aus diesem Grund halten wir an der letzten Zinserhöhung um 25 Basispunkte im 4. Quartal 2023 fest, geben aber zu, dass wir mit dieser Einschätzung weitaus weniger zufrieden sind als bisher gestern.

Eine endgültige Zinserhöhung der RBA erscheint zweifelhafter

Wenn wir im Laufe des nächsten Monats zusätzlich zu einem ordentlichen Anstieg der Inflationsdaten auch eine gewisse Bestätigung aus der Realwirtschaft sehen, beispielsweise eine Wiederholung der schwächeren Arbeitsmarktdaten des letzten Monats, dann werden wir die endgültige Kürzung mit ziemlicher Sicherheit streichen. An diesem Punkt wird sich die Frage auf die Überlegung wandeln, wann und wie die RBA beginnen könnte, von ihrer derzeitigen restriktiven Haltung abzuweichen. Handelt es sich hierbei um eine bescheidene Senkung, um die Leitzinsen angesichts einer eher sanften Landung wieder auf ein neutraleres Niveau zu bringen, oder wird es sich um eine aggressivere Senkung handeln, um eine sich schneller verlangsamende Wirtschaft zu stützen?

In Wahrheit kennen wir die Antwort darauf nicht. Wir rechnen mit dem erstgenannten Szenario, aber es gibt sehr viele bewegliche Aspekte, einschließlich der Entwicklung des externen Umfelds (insbesondere in China und den Vereinigten Staaten). Und wir werden weitere düstere Szenarien nicht ausschließen, bis wir viel mehr Beweise haben, die die Soft-Lending-Hypothese stützen.

Der AUD ignorierte die schwächere Inflation schnell. Breitere USD-Trends werden in den kommenden Monaten für den AUD wahrscheinlich wichtiger sein als geringfügige Änderungen der politischen Erwartungen der RBA.Quelle: ING